El comportamiento del tipo de cambio, la evolución de la inflación y las señales recientes de inversión, empleo y actividad industrial han marcado el inicio de 2026 en México.
En este contexto, distintos factores externos e internos han influido tanto en la apreciación del peso mexicano como en un crecimiento económico limitado.
Durante la sesión informativa Expectativas de crecimiento económico en enero 2026, el Lic. Fernando Castellanos, analista económico de Banco BASE, señala que durante el primer mes de 2026 el tipo de cambio se ubicó alrededor de 17.23 pesos por dólar e incluso tocó niveles cercanos a 17.10.
La apreciación del peso se explica principalmente por una tendencia internacional de debilitamiento del dólar, más que por un fortalecimiento de la moneda mexicana.
No solo el peso ha alcanzado niveles altos, sino también otras monedas relevantes como el euro, la libra y el franco suizo, lo que refuerza la idea de que el factor dominante ha sido la debilidad del dólar.
Entre las causas que han debilitado la moneda estadounidense están varios elementos políticos y económicos:
- La incertidumbre por anuncios frecuentes de aranceles y políticas proteccionistas.
- Tensiones comerciales y diplomáticas con socios tradicionales.
- El elevado endeudamiento del gobierno de EE. UU.
- El riesgo de nuevos cierres del gobierno por conflictos políticos internos.
- Las presiones hacia la Reserva Federal, que generan nerviosismo sobre su autonomía.
Estos elementos han influido en la percepción del mercado, afectando la confianza en el dólar y provocando volatilidad en los mercados cambiarios.
Carry trade y especulación en el mercado cambiario
Otro factor importante para el fortalecimiento del peso ha sido el carry trade, estrategia mediante la cual inversionistas se fondean en monedas con tasas bajas (como el yen japonés) para invertir en monedas con tasas altas (como el peso mexicano). Esta dinámica impulsa la demanda de pesos y favorece su apreciación.
Sin embargo, el especialista advirtió que esta condición puede cambiar si Japón continúa aumentando su tasa, lo que podría provocar salida de capitales y presiones al alza en el tipo de cambio.
Además, una parte considerable del mercado cambiario se mueve por especulación y operaciones financieras internacionales, por lo que el tipo de cambio no necesariamente refleja en todo momento la situación real de la economía interna.
Inflación y tasas de interés: riesgos para la política monetaria
La inflación cerró cerca de 3.69% y para 2026 podría mantenerse alrededor de 4%. Esto se considera un riesgo porque cualquier episodio de volatilidad, especialmente en precios no subyacentes, podría presionar la inflación al alza nuevamente.
Sobre la tasa de interés, México la ha bajado desde niveles máximos previos, mientras que Estados Unidos la ha reducido en menor medida. La expectativa es que la Reserva Federal mantenga la tasa sin cambios y que el mensaje de su presidente sea clave para anticipar el rumbo de la política monetaria.
Adicionalmente, se señaló que recortes adicionales en México podrían acercar la tasa a un nivel neutral, lo que reduciría el efecto restrictivo sobre la economía y complicaría el combate a la inflación.
Crecimiento económico: debilidad interna y baja inversión
Respecto al crecimiento económico de México, Castellanos anticipa un desempeño limitado. Las actividades secundarias han mostrado debilidad, afectando el ritmo general de la economía. Conjuntamente, la inversión fija bruta registró caídas importantes, un comportamiento que se ha observado en periodos asociados con recesión.
En inversión extranjera directa, el crecimiento en cifras agregadas se ha concentrado principalmente en reinversión de utilidades, mientras que la proporción de nuevas inversiones se mantiene baja, lo que limita el potencial de crecimiento a mediano plazo.
En los datos industriales se observa una tendencia a la baja en varios componentes, incluyendo minería, servicios básicos y construcción. Este comportamiento se interpreta como una señal de deterioro económico, ya que caídas generalizadas en estos sectores suelen presentarse en periodos de desaceleración fuerte.
Finanzas públicas, inversión física y empleo
En finanzas públicas, se advierte que el déficit ha incrementado y se han realizado ajustes al alza respecto a proyecciones previas. Esto, combinado con un tipo de cambio más bajo al estimado por autoridades, podría presionar los ingresos esperados.
A la par, se espera una caída relevante en inversión física, lo que implica menores recursos para infraestructura y proyectos productivos. Por otro lado, el gasto social ha incrementado su peso dentro del ingreso tributario, reduciendo margen de maniobra para reasignar recursos hacia inversión.
En materia laboral, Castellanos destacó la caída en empleos formales, aunque se dio un aumento en la informalidad. Esto refleja un entorno de menor dinamismo económico, donde la generación de empleo estable pierde fuerza y aumenta la vulnerabilidad laboral.
Exportaciones y la perspectiva para 2026
El comercio exterior fue uno de los elementos más positivos. Las exportaciones crecieron, impulsadas por manufacturas, y este componente fue clave para sostener el crecimiento económico y evitar una recesión.
Ciertos sectores se han visto afectados por aranceles (como el automotriz), mientras otros han tenido crecimiento significativo, particularmente rubros relacionados con computadoras y manufacturas, favorecidos por condiciones comerciales más competitivas.
Para 2026 se espera un crecimiento bajo. A pesar de factores como el Mundial de Futbol, el impacto económico directo para México podría ser limitado, ya que la mayoría del evento se concentrará en Estados Unidos.
Entre los riesgos que pueden afectar el desempeño económico del país están:
- Mayor proteccionismo y tensiones comerciales en Estados Unidos.
- La revisión del T-MEC.
- Recortes al gasto en infraestructura.
- Incertidumbre política interna.
- Interrupciones en las cadenas de suministro.
- Conflictos internacionales.
Si quieres conocer más información sobre los indicadores económicos, vea la grabación de la sesión informativa a continuación:
